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伴随北上资金的加速流入，海外资金对可投资标的的边际定价权上升。北上资金可投资标的的交易额占标的股票交易额的比重自2017年下半年快速上行，从2%增长至10%以上；同时，增量外资特定的风格偏好也影响A股市场表现，2017年以来北上资金对A股蓝筹白马股的市场表现起到了“推波助澜”的作用，陆股通资金对于食品、医药等消费股的偏好推升了2017年以来的消费白马行情。

债市策略：短期有压力，长期有空间基数效应下PMI或将走暖，库存周期也有低位企稳可能，考虑到贸易摩擦的缓和以及地产、基建仍存韧性，年内基本面可能走稳，市场对经济的预期可能随之修复并对债市情绪形成压制。货币政策方面，虽然MLF和OMO降息后货币边际宽松的空间已经打开，但11月以来货币政策操作节奏对市场的影响明显加大，后续需要关注货币政策节奏和预期差的变化。我们认为近期经济数据的回暖在一定程度上会导致货币宽松节奏暂缓，12月份MLF/OMO降息的概率较低，但可能在12月底开始出现提前安排春节期间流动性的例如降准等的宽松操作，可能导致货币政策出现新的预期差。策略方面，我们认为12月债市收益率将整体呈震荡走势，即便有所调整但也不会高于10月份的收益率高点，策略上建议年内以防守为主；展望明年，随着我国工业生产与需求的匹配性逐渐增强，库存周期的波动趋于弱化，而第二产业劳动力的减少、工业占国民经济比重下降也可能导致库存周期逐渐收窄，结合日韩经验，长期来看库存周期的“走平”仍未完结，因此我们认为明年库存周期的反弹幅度可能较为有限，高基数效应下明年年初经济也可能有较大压力，明年债市仍有机会，收益率的短期调整恰好也打开了明年收益率的下行空间。

本月上旬，今日俄罗斯报道援引俄罗斯央行本月公布的去年二季度报告数据称，俄罗斯央行将约1000亿美元外储转移到了欧元、日元和人民币。去年4月和5月，俄罗斯减持美国国债810亿美元。俄罗斯央行数据显示，去年3月到6月短短三个月内，美元储备在俄罗斯国际投资组合中所占比例已经从43.7%降至21.9%，创历史新低。同期欧元和人民币储备占比分别升至32%和14.7%，另外14.7%的其他货币储备中，英镑、日元、加元和澳元分别占6.3%、4.5%、2.3%和1%。

法律是法庭里的国王，关乎人命的刑事判决，只能以事实为依据，不能把被害人家属的情绪，不能把司法官员自身的利害得失，作为审判的考量，如果瞻前顾后，则法治公信就会受损。近年来，司法机关也认识到搞“疑罪从挂”、“疑罪从轻”的危害性。2013年，时任最高人民法院副院长沈德咏对此有深刻反思：对指控的证据不足以证明有罪，就应当依法宣告无罪，不能再搞“疑罪从轻”、“疑罪从挂”那一套。2015年，时任最高检检察长曹建明也明确表态：坚决摒弃疑罪从轻、疑罪从挂的错误观念和做法。

责任编辑：李昂【市场综述】【股指专栏】IF912周五资金流入37.33亿，成交71712手，持仓增加16364手，期价跌0.58%。日线三次破高不上后下跌调整，连续多日在日60线附近振荡整理，今日增仓下跌，收盘收于3879，略高于60均线，下周重点关注3874能否守住，下破则大概率向下再探支撑。3900之下维持偏弱思路。

100.7102.4114.7100.6101.4111.9100.5102.3114.0九　　江101.2111.0141.6100.6110.6137.3100.0107.4137.6赣　　州100.6105.1124.0100.9106.4