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上个月，新三板挂牌企业麦凯智造宣布完成募资7200万元，王思聪的普思资本旗下基金投资2970万元，成为第4大股东。此次投资的麦凯智造是主营婴童系列产品的企业。有分析称，王思聪的投资范围或向实业转变。普思资本官网显示，目前该公司投资规模超过30亿。《2017胡润80后富豪榜》中，王思聪以50亿财富排名第17，下降了6位。

图 3-28： 2018年家庭渠道消费走势 家庭渠道消费走势 图 3-29：2017-2018年家庭渠道消费对比资料来源：青松农牧 方正中期研究院整理 资料来源：青松农牧 方正中期研究院整理（三）消费量下滑对产能的影响根据年需求量下滑 50-80 万吨的猪肉，并结合头均猪肉产量及母猪生产绩效倒推计算分析，以头均出栏生猪重量为 115 公斤预估，且头均猪肉产量为 0.09 吨，减少 50-80 万吨猪肉消费将有 557.41-891.86 万头生猪产能过剩，以母猪 MSY 为 19 头推算，年均对母猪的需求量将缩减 29-46 万头。

总的来说，由于2019年上半年发达经济体的货币政策大幅转向，市场利率下降会对全球经济在弱势水平上起到周期性的支撑，并可能短期企稳。然而，这也埋下了中长期大幅波动风险的种子。第一，风险资产今年以来上涨本质上反映了全球财政和货币政策托底经济增长的能力越来越弱。第二，如此剧烈的货币政策宽松预期变化，把全球风险资产价格在企业盈利增长缺乏动力的情况下推到了非常高的水平。这就意味着，未来2、3年一旦全球经济增长显著放缓或者出现周期性衰退时，由于货币政策宽松预期已经走到了极致水平，因此金融市场波动风险会远超过实体经济放缓的风险。举个例子，根据估算，2019年上半年S&P500指数涨幅中，70%是用货币政策转向驱动的，剩下才是由风险偏好和盈利预期变化驱动。而欧洲、日本股市的上涨，90%以上是货币政策变化引发的，跟经济增长和盈利增长没有什么关系。中国股市年初以来的上涨，主要还是与流动性和年初“六个稳”的政策变化，与上市公司盈利变化相关性不大。

2003年财政收入下滑、支出上升，但整体赤字率并未明显抬升。在财政政策在非典防治发力的背景下，财政支出明显增加，2003年二季度财政支出在全年的占比相较于其他年份偏高。同时，营业税收入也有所减少，2003年当年营业税收入仅完成了预算的59.1%，相较于其他年份偏低。2003年当年赤字率为2.1%，虽然较2002年小幅下降，但相较于此后的2004-2008年仍是偏高的。而可以看到的是，在非典疫情结束后的三年内，财政在医疗卫生方面的支出实际上是有所提速的，只到2008年全球金融危机后才开始下降。

2.2 日本：1990年代初资产价格泡沫破灭日本1990年代初的资产价格泡沫破灭以及随后“失去的二十年”这段历史，相信大家均已耳熟能详。从金融周期的视角来看，这不过是一轮典型的“繁荣-萧条”周期罢了。周期顶部预示泡沫破灭，下行周期对应复苏无望的漫漫长途。

房地产持续降温 其他终端消费行业或转好铜主要消费终端行业表现分化，其中房地产市场持续收紧，但基建投资增速有企稳回升的可能，市场预期汽车家电行业支持政策或遏制消费疲弱格局，市场悲观情绪有所缓解。房地产销售低迷，投资逐步回落。2018年下半年，商品房销售面积累计同比增速连续下滑，全年增速1.3%，为近两年以来最低值。同时，截至2018年年底，房地产开发投资完成额同比增长9.5%，为年内最低值，反映房地产政策依然偏紧。